今日和大家分享一間美國保險公司的高息債券，喜歡的朋友歡迎like和留言交流一下，謝謝！
公司背景：
Genworth Financial, Inc.創立於2003年，總部位於維吉尼亞州的Richmond。公司在美國與國際上提供保險、退休、房屋所有權解決方案。公司的業務共有以下幾項：
1. 美國壽險、
2. 國際抵押品保險、
3. 美國抵押品保險、
4. 國際保護和
5. Runoff。
2. 國際抵押品保險、
3. 美國抵押品保險、
4. 國際保護和
5. Runoff。
1. 公司的美國壽險業務提供並管理各種壽險、長期照護保險、固定年金產品。
2. 國際抵押品保險業務提供在加拿大和澳洲提供抵押品保險產品和相關服務，還有參與選擇歐洲的和其他國家。公司產品提供保險給以第一順位為基礎、個人簽署的住宅抵押品貸款，也就是流動抵押保險。
3. 美國抵押品保險業務提供抵押保險產品主要提供保險給以第一順位為基礎、個人簽署的住宅抵押品貸款。
4. 國際保護在歐洲各國和國際上提供付款保護保險。公司的生活風格保護保險產品主要幫助客戶如期償付特定的付款債務，萬一他們因為意外、生病、非志願失業、殘障或死亡而無法付款。
5. Runoff業務涵蓋非策略性產品主要包括變額年金、變額壽險、機構、企業擁有壽險和意外與健康保險產品。該業務的機構產品內容有基金協議、基金協議支撐票據(backing notes)、保證投資合約。公司透過金融仲介商、諮詢代表、獨立銷售商、親近團體、專屬的銷售專家來銷售它的產品和服務。
(Source: moneydj.com)
公司行業: 保險
公司上市地點 / 代號：NYSE / GNW
市值： USD 2.16 bi
Genworth 股票過去5年股價圖。
資產負債表 （Balance sheet）
見下圖，過去數年資產和負債的水平也頗穩定。
2019年底出售加拿大的業務收回1.2bi現金，部份用來提早贖回今年到期的債券，現時公司現金加上流動資產約有1.5bi 。
現金+流動資產： 1.5 Bi
總資產： 101,342M
總債務： 86,710M
股東權益：14,632M
盈利報表 （Income statement ）
收入 (Revenue) 在過去數年也是在8400m 左右。
2019全年的淨收入（Net Income）為$343MM。
美國和澳洲按揭保險業務的收入穩定性相對較高，
但是值得關注的是美國壽險業務尤其長期護理(Long term care)業務的成本十分之高。
償付能力比率分析 Solvency ratio analysis
EBIT / Interest （愈高愈好）: 2.5 (0.75/0.3)
每年EBIT 約可支付2.5年的利息成本。
Debt / Equity （愈低愈好）: 6.2 (87/14)
風險因素
中國泛海集團在2016年開始想收購Genworth集團，一直到現在還未得到美國當局的批准，收購成功的話，泛海會對Genworth 注入資金，對Genworth 的股票、債券會是正面的幫助。
但是若果收購不成功的話，Genworth 日後可能要變賣美國和澳洲的業務去減低未來到期的債務。
債券資料
代號：GNW
S&P 評級：B
Moody 評級：B2
票息率：4.8%
到期日：15/2/2024
參考價格： $98
孳息率：5.3%
可贖回：Yes
我的想法
最近一年美國債券的價格上升了很多，10年期國債的yield 只有約1.6%，增加了尋找高息直債的難度，我會將由Genworth 先前early call back 的2020債券的資金重新投資到2024 年期的債券，投資金金額約佔整個投資組合的4%，會考慮用低息貨幣（chf/ jpy) 去做借貸。
(利益申報：以上內容為個人分享，我現時有持有Genworth公司的債券。)
